Klimaschutz und Nachhaltigkeit sind Themen, welche derzeit die öffentliche Debatte mitdominieren und auch auf den Kapitalmarkt Einfluss nehmen. Die Formel ESG erweitert den Blickwinkel der Emittentenbetrachtung und grüne Anleihen verbreitern das Investitionsspektrum im Sinne der oben genannten „Mega-Themen“. Grüne Bonds sind Teil der Sichtweise, dass der Kapitalmarkt sowohl auf Emittenten- als auch auf Investorenseite ein stärkeres Gewicht auf den Faktor Nachhaltigkeit legen muss.
Wann ist ein Bond grün? Der Schlüssel zur Beantwortung dieser zentralen Frage liegt in allererster Linie in der Verwendung der mit der Anleihe aufgenommenen Mittel. Green Bonds dienen vor allem der Finanzierung oder Refinanzierung von neuen beziehungsweise schon existierenden Projekten im Bereich Umwelt- und Klimaschutz. Eine gewisse ‚definitorische Breite‘ wird sich bei der Festlegung, was denn nun geeignete ökologische Projekte sind, nur schwer vermeiden lassen. Um aber über Transparenz und Vereinheitlichung einen effizienten und möglichst expandierenden Green Bond Markt zu unterstützen, sind Standardisierungsansätze von hoher Relevanz. Zwei dieser Ansätze – die Green Bond Principles des ICMA sowie der (geplante) Green Bond Standard der EU – werden in der Studie kurz dargestellt.
Der Markt für in Euro denominierte Corporate Green Bonds hat nach drei Quartalen mit einem Emissionsvolumen von 21,4 Mrd. Euro (bei 43 Bond-Transaktionen) bereits das Niveau des bisherigen Rekordjahres 2017 (17,3 Mrd. Euro im Gesamtjahr) übersprungen. Versorger stellen die mit Abstand größte Emittentenbranche dar, gefolgt von Transport- und Telekommunikationsunternehmen. Mit Blick auf die Regionalität bleibt festzuhalten, dass der überwiegende Teil der Euro Green Bonds auch von Unternehmen aus der Eurozone stammt, wobei Italien, Frankreich, Deutschland und die Niederlande als Herkunftsländer die Rangliste anführen.
Die Standards für ESG Anlagen sind zurzeit teilweise noch in der Phase der Schärfung und Spezifizierung. Daher kann man teilweise nur hoffen, dass in ein paar Jahren immer noch Green drin ist, wo Green draufsteht.
